USDFOREX: január 2012

Kérjük, olvassa el fontos nyilatkozat végén a jelentés
SNB: tartózkodik attól emelése az EUR / CHF padló
• SNB elhagyja az EUR / CHF emeleten változatlanul 1,20, hogy elfogadásra került a szeptember 6
• Központi Bank fenntartja a politika ráta rekord alacsony a 0,0-0,25%-óta változatlan augusztus 3.
• deflációs aggodalmak uralják az SNB tovább csökkenti a feltételes inflációs előrejelzések
• EUR / CHF várható trend bearish a közeljövőben, míg USD / CHF várhatóan tovább emelkedik a rövid távú
SNB tartózkodik emelése
EUR / CHF feletti emeleten 1,20
0,70
0,75
0,80
0,85
0,90
0,95
1,00
3-May
18-május
2-június
17-június
2-július
17-július
1-augusztus
16-augusztus
31-augusztus
15-szeptember
30-szeptember
15-október
30-október
14-november
29-november
14-december
1,00
1,05
1,10
1,15
1,20
1,25
1,30
USD / CHF EUR / CHF (jobb tengely)
Forrás: Bloomberg, ICICI Bank Research
SNB tartja irányadó kamat változatlanul
rekord alacsony, 0,0%
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
Mar-07
Június-07
Szeptember-07
December-07
Mar-08
Június-08
Szeptember-08
December-08
Mar-09
Június-09
Szeptember-09
December-09
Mar-10
Június-10
Szeptember-10
December-10
Mar-11
Június-11
Szeptember-11
December-11
SNB a 3 hónapos CHF Libor cél
Forrás: Bloomberg, ICICI Bank Research
SNB tartózkodik emelése az EUR / CHF szint:
A Svájci Nemzeti Bank (SNB), a negyedéves monetáris politika felülvizsgálata,
tartózkodott attól, hogy bármilyen döntés az EUR / CHF padló, összhangban a
várakozásokat. Az SNB tartani az EUR / CHF emeleten változatlanul 1,20, míg
hangsúlyozva, hogy továbbra is elkötelezett, hogy megvédje a padlóra. Svájci ipar
csoportok és a szakszervezetek korábban intenzívebb igény a közép-
Bank további lépéseket tegyen, hogy gyengítse a svájci frank. A svájci
Szakszervezeti már követelte, hogy a minimális árfolyam
aránya EUR / CHF emelni a jelenlegi 1,20-1,40, míg az üzleti
lobbicsoport Economiesuisse azt mondta, hogy novemberben emelése
EUR / CHF padlótól 1,30 számára rendkívül hasznos lenne a svájci ipar.
Ugyanakkor az SNB ellenállt ipar nyomás és úgy döntött, hogy fogadjon el egy
óvatosabb megközelítést. Korábban már azzal érvelt, hogy az euróövezet
adósságválság súlyosbodása és a piaci forgalomba kisebb bizalmat az olasz
és a spanyol államadósság, az SNB valószínűleg várni kell felmérni a kibontakozó
események az eurózóna döntéshozatal előtt egy védhető
valuta emeleten. [Lásd a "Svájc havi áttekintése" 1-i december
12.] A romlott az eurózóna adósságválság várhatóan emelni safehaven
ömlik svájci eszközöket, és így megnehezíti a
Az SNB megvédeni egy magas EUR / CHF padlón. Így továbbra is számítunk
Az SNB, hogy elhalasztja a döntést a deviza padlón, amíg világosabbá
felmerül az európai döntéshozók irányuló erőfeszítéseit, hogy kezeljék a térség adósság-
válság. A habozás az SNB emelni a valuta padlóra is javasolja
hogy a központi bank továbbra is aggodalmát fejezi ki kilátások
Eurozóna. Azonban egy sajtótájékoztatón azt követően a politikai nyilatkozat,
SNB elnöke Philipp Hildebrand azt mondta, hogy a központi bank nem
számítanak összeomlása az euróövezet, de figyelembe véve politikák minden
eshetőségre.
Irányadó kamat változatlanul hagyta a 0,0-0,25%:
Közben az SNB elhagyta a 3 hónapos Libor céltartomány változatlanul
0,0-0,25%-ma célba aránya közel 0,0%, összhangban a piaci
várakozásokat. Az irányadó kamat cél utolsó változtatása augusztus 3.,
ha az SNB váratlanul csökkentette azt 0,25%-ról 0,0%.
Növekedési kilátások továbbra is gyengék:
SNB a kilátások a svájci gazdasági növekedés továbbra is downbeat. Az SNB
fenn ez az előrejelzés 1,5-2,0%-os éves növekedés a 2011. Növekedés
2011 tulajdonítható csak a jobb teljesítményt H1'2011, a növekedés
várhatóan jelentős lelassult H2. Az SNB arra számít,
növekedése 2012-ben, hogy jöjjön gyengébb a mintegy 0,5%-os éves. Ez pedig a
nyomában Államtitkárság Gazdasági Minisztérium (SECO) csökkenti a
gazdasági kilátások a jövő évre miatt az euróövezet adósság-aggodalmak
és egy túlértékelt Franc. A SECO kedden lefelé korrigáltak a 2012
GDP-növekedés az előrejelzések szerint 0,5%-os éves korábbi becslés 0,9%
-Os éves. Különböző makrogazdasági mutatók is mutatnak lassulás
a növekedés. A KOF vezető indikátor, amely elvezet a svájci GDP
Közel hat hónap esett egy 27 hónapos kis 0,35 novemberben.
December 15., 2011
Politikai Watch
Treasury Kutatócsoport
Magán forgalomban csak
Tadit Kundu
Tel: (+91-22) 2653-2087
tadit.kundu @ icicibank.com
1 Kattintson ide http://treasury-research.icicibank.com/UploadFiles/CHF_monthly_Dec_12th.pdf megnyitásához Svájc havi áttekintése
- December 12, 2011
2
Politikai Watch
SNB jelentősen csökkenti a
inflációs előrejelzések
-1,0
0,0
1,0
2,0
S ep-11
December -11
M ar-12
Ju n -12
S ep-12
December -12
M ar-13
Ju n -13
S ep-13
December -13
M ar-14
Ju n -14
S ep-14
December 2011-előrejelzés szeptember 2011 előrejelzés
(%-Os éves) SNB inflációs előrejelzések
SNB tartott 2%-os inflációs indikatív ár-stabilty
Forrás: Svájci Nemzeti Bank
Kereskedők nőtt rövid
pozíciókat a svájci frank
-20
-10
0
10
20
30
Június-09
Augusztus-09
Október-09
December-09
Február-10
Április-10
Június-10
Augusztus-10
Október-10
December-10
Február-11
Április-11
Június-11
Augusztus-11
Október-11
December-11
('000 Szerződések) CFTC nettó hosszú svájci frank
Forrás: Bloomberg, CFTC
Deflációs aggodalmak emelkedtek:
Az SNB lefelé korrigáltak az inflációs előrejelzések képest jövendölései
szeptemberében, szemben a gyenge hazai növekedésre és a túlértékelt
Franc. Feltételezve, hogy változatlan három hónapos Libor a 0,0% alatt
előrejelzési és további gyengülése CHF, az SNB arra számít, az inflációs
aránya továbbra is negatív, sokat 2012-ben. Ezt követően az infláció várhatóan
lassan emelkedik és eléri a 0,5%-Q4 2013 (szemben az előző előrejelzés 0,7%),
jóval alacsonyabb SNB által kitűzött 2%-os (ítélt tájékoztató az árstabilitás).
Közben az adatok azt mutatják, hogy a fogyasztói árak csökkentek öt
előző hat hónapban. Svájc CPI 0,2%-kal esett vissza novemberben MoM
következő megelőzően havi 0,1%-kal csökkentek. Egy év alatt éves alapon a CPI
inflációs ráta csökkent 0,5%-os éves novemberben az előzetes -0,1%-os éves.
Gyenge növekedés és defláció várhatóan tartani politika ráta rekord alacsony:
Az SNB vár gyengébb növekedést és a defláció 2012-ben, azt várjuk a
SNB tartani az irányadó 3 hónapos CHF Libor célsáv változatlanul
0,0-0,25%-ig legalább 2012.
Eközben SNB azt mondja, hogy továbbra is készen áll, hogy tegyenek további lépéseket ellen CHF
erőssége:
Annak ellenére, tartózkodás emelése az EUR / CHF emelet, az SNB megjegyezte, hogy
volt kész arra, hogy további intézkedéseket, hogy gyengítse a svájci frank, ha szükséges
és hozzátette, hogy a svájci frank még maradt túlértékelt. Az SNB a
ár előrejelzések szerint SNB tart a deflációs nyomás okozta
erős Franc, hogy elsöprő, és felülmúlja a lehetséges
inflációs nyomás által kifejtett likviditási injekció és CHF eladási, hogy megvédje
Az EUR / CHF padlón. Ez azt jelzi, hogy az SNB több oka és
nagyobb mozgástérrel, hogy további intézkedéseket kell gyengíteni a svájci frank. A
SNB is élvezte kiterjedt politikai támogatást élvez a fellépések, amelyek megakadályoznák a
Franc ereje, hitelezés további hitelt annak bejelentését. Között
lehetséges jövőbeli intézkedések, a svájci kormány állítólag vizsgálja
használata a tőke ellenőrzése és negatív kamatlábak, hogy gyengítse a Franc.
Közepette, mint a központi bank az aktivizmus és a széles körű politikai támogatást, a piacok
fordultak bearish a svájci frank. Utolsó elhelyezése adatok azt mutatják, hogy
piacok fel (nettó) rövid CHF fogadások rekordot június óta 2010.
Piaci reakció:
Azonban a svájci frank erősödött mind az euró és az amerikai dollár
után a politika bejelentés az SNB tartózkodott emelése
EUR / CHF padlón. Az EUR / CHF páros esett 1,2348-1,2265 és a
USD / CHF páros esett 0,9474-0,9415. Az USD / CHF páros később
vissza az 0,9430, nyomkövető széles körű dollár erejét. (18:00 IST)
Svájci frank valószínűleg erősíti az euróval szemben, de gyengül ellene USD:
Az EUR / CHF pár van forgalomban nagyjából rangebound között 1,2250-1,2450-ben
december hónapban. Arra számítunk, az EUR / CHF a kereskedelem bearish az
rövid távú, és lassan közelebb 1,20 szinten, rosszabbodását
Eurózóna adósságválság valószínűleg nőni fog a kereslet a svájci frank ellen
az euró.
Ugyanakkor a svájci frank továbbra is gyengíteni ellen az USA-dollár,
nagyrészt követő széles körű dollár erejét. USD / CHF jelenleg kereskedelmi
közel 0,9430, körülbelül 3,3%-kal magasabb a november végi értéke 0,9132. A
párt várhatóan tovább emelkedik miatt várhatóan erős a Greenback
közepette visszafogott kockázati hangulat. Más szóval, várjuk a csökkenés
EUR / USD is élesebb, mint a visszaesést EUR / CHF (amelynek alsó
1,20), ezért arra számítunk, az USD / CHF emelkedése a közeljövőben.
http://treasury-research.icicibank.com/
Treasury Kutatócsoport
Economics Research
Sunandan Chaudhuri vezető közgazdász (+91-22) 2653-7525 sunandan.chaudhuri @ icicibank.com
Ruchi Singh közgazdász (+91-22) 2653-6280 ruchi.singh @ icicibank.com
Surbhi Ogra közgazdász (+91-22) 2653-7243 surbhi.ogra @ icicibank.com
Kamalika Das közgazdász (+91-22) 2653-1414 (ext 2027) kamalika.das @ icicibank.com
Kanika Pasricha közgazdász (+91-22) 2653-1414 (ext 2260) kanika.pasricha @ icicibank.com
Samir Tripathi közgazdász (+91-22) 2653-7233 samir.tripathi @ icicibank.com
Tadit Kundu közgazdász (+91-22) 2653-1414 (ext 2087) tadit.kundu @ icicibank.com
Pramód Chowdhary közgazdász (+91-22) 2653-1414 (ext 2180) pramod.chowdhary @ icicibank.com
Arkodipta Sarkar közgazdász (+91-22) 2653-1414 (ext 2029) arkodipta.sarkar @ icicibank.com
Rupali Sarkar közgazdász (+91-22) 2653-1414 (ext 2023) rupali.sarkar @ icicibank.com
Treasury Íróasztalok
Treasury Sales (+91-22) 2653-1076 -80 Valuta Desk (+91-22) 2652-3228 -33
Gsec Desk (+91-22) 2653-1001 -05 FX-származékok (91-22) 2653-8941 / 43
Kamatderivatívák (+91-22) 2653-1011 -15 Commodities Desk (91-22) 2653-1037 -42
Vállalati kötvények (+91-22) 2653-7242
Lemondás
Minden információt az e-mail nem értelmezhető ajánlatot, meghívó, megszólítás, megoldás vagy tanácsot bármilyen vásárolni vagy eladni bármilyen pénzügyi termékek és szolgáltatások
által kínált ICICI Bank, hacsak azt így. ICICI Bank nem jár el a pénzügyi tanácsadót vagy egy bizalmi kapacitás tekintetében a javasolt tranzakció
ha másként nem kifejezetten megállapodtak az általunk írásban. Mielőtt bármilyen tranzakció lépéseket kell tennie annak érdekében, hogy érti a tranzakciót, és
készített független értékelését megfelelő a tranzakció fényében saját célkitűzéseit és körülményeit, beleértve a lehetséges kockázatok és előnyök
A belépő az ilyen ügylet. Lehet úgy kér tanácsot a tanácsadók abban, hogy ezt az értékelést.
Jogi nyilatkozat az USA / Egyesült Királyság / Belgium lakosok
Ezt az okmányt kizárólag ICICI Bank Limited (''ICICI''). Az anyag ebben a dokumentumban származik forrásokból ICICI meggyőződése, hogy megbízható, de nem
független források. Előkészítése során ezt a dokumentumot, ICICI már hivatkozott és azt feltételezték, pontosságát és teljességét az összes rendelkezésre álló információk nyilvánosságra
források ICICI nem vállal garanciát a pontosságát és teljességét ténybeli vagy vizsgálati adatok, és nem felelős a hibák továbbításra vagy vételre. A
vélemények található ilyen anyagok alkotják ítélet ICICI kapcsolatos kérdésekben, amelyek tárgyát az ilyen anyagok, mint a kihirdetése napján, minden
amelyek kifejezett nélkül felelősséget ICICI részéről, és előzetes értesítés nélkül változhatnak. ICICI nem kötelessége frissíteni ezt a dokumentumot, a vélemények, tények
vagy analitikus adatok itt. Az információk és vélemények az ilyen anyagok által ICICI részeként a belső kutatási tevékenység, és nem vezetője, vagy
tanácsadója kapcsolatban bármilyen eszköz vagy befektetési ellenszolgáltatás nélkül kapott sajátos igényeinek minden címzett.
Kivéve a történelmi közölt adatok, nyilatkozatok a dokumentumban, amely tartalmazza szavakat vagy kifejezéseket, mint "akkor", "fog", stb, és hasonló kifejezések, vagy
eltérések az ilyen kifejezések képezheti "jövőre vonatkozó kijelentéseket is. Ezek az előretekintő megállapítások számos olyan kockázatok, bizonytalanságok és más tényezők
, amelyek hatására a tényleges eredmények lényegesen eltérhetnek az által javasolt előretekintő megállapításokban. ICICI Bank nem vállal kötelezettséget arra előretekintő
nyilatkozatokat, hogy azok tükrözzék események vagy körülmények követően is figyelemmel. Semmi kiadványban minősül, vagy kell tekinteni ajánlatot
eladni / vásárlás, vagy egy meghívót vagy a megszólítás, hogy ezt bármely értékpapír-vagy pénzügyi termékek bármely személy. ICICI Bank és / vagy leányvállalatai ("ICICI Csoport") nem
képviseletet, hogy a pontosságát, teljességét vagy megbízhatóságát bármely információ található itt, vagy másként nem rendelkezik, és ezúton elutasítanak minden felelősséget a
tekintetében ugyanaz. ICICI csoport vagy annak tisztségviselői, munkavállalói, személyi, igazgatók is jár a kereskedelmi, vagy személyesen, vagy esetleg egy kereskedelmi
érdeke, beleértve a saját kereskedők vagy az értékpapír-és / vagy a vállalatok, illetve kérdéseket, illetve a kérdésekre, ebben a kiadványban található, és az ilyen kereskedelmi
kapacitás vagy kamat-e vagy sem különböznek, vagy ellentétes a kiadvány, nem teszik, illetve nem teheti ICICI Group felelőssé semmilyen módon és ICICI
Csoport vagy annak tisztségviselői, alkalmazottai, személyi, igazgatók nem tehető felelőssé semmilyen veszteség, kár, felelősséget semmilyen közvetlen vagy közvetett veszteség eredő
használatát vagy a hozzáférés olyan információt, amely megjelenik ebben a kiadványban időről időre. Ez a dokumentum kizárólag elosztó kizárólag a vásárlók
ICICI. Nem része a jelentés másolható vagy terjeszthető bármely címzett bármilyen célra nélkül ICICI előzetes írásbeli hozzájárulása. Ha az olvasó ezt az üzenetet
nem a címzett, és kapta meg ezt az átvitel hiba, kérjük, azonnal értesítse ICICI, Samir Tripathi, E-mail: samir.tripathi @ icicibank.com vagy
telefonon a +91-22-2653-7233 és kérjük, törölje ezt az üzenetet a rendszer.
ICICI Bank: ICICI Bank Towers, Bandra Kurla Complex, Mumbai-400 051. Telefon: (+91-22) 2653-1414
Please see important disclaimer at the end of this report
SNB: Refrains from raising the EUR/CHF floor
• SNB leaves the EUR/CHF floor unchanged at 1.20 that had been adopted on September 6th
• Central Bank maintains the policy rate at a record low of 0.0-0.25%, unchanged since August 3rd
• Deflationary concerns dominate as SNB further lowers conditional inflation forecasts
• EUR/CHF expected to trend bearish in near term, while USD/CHF expected to rise further in the near-term
SNB refrains from raising the
EUR/CHF floor above 1.20
0.70
0.75
0.80
0.85
0.90
0.95
1.00
3-May
18-May
2-Jun
17-Jun
2-Jul
17-Jul
1-Aug
16-Aug
31-Aug
15-Sep
30-Sep
15-Oct
30-Oct
14-Nov
29-Nov
14-Dec
1.00
1.05
1.10
1.15
1.20
1.25
1.30
USD/CHF EUR/CHF (RHS)
Source: Bloomberg, ICICI Bank Research
SNB keeps policy rate unchanged at
record low of 0.0%
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
Mar-07
Jun-07
Sep-07
Dec-07
Mar-08
Jun-08
Sep-08
Dec-08
Mar-09
Jun-09
Sep-09
Dec-09
Mar-10
Jun-10
Sep-10
Dec-10
Mar-11
Jun-11
Sep-11
Dec-11
SNB's 3-month CHF Libor target
Source: Bloomberg, ICICI Bank Research
SNB refrains from raising the EUR/CHF floor:
The Swiss National Bank (SNB), in its quarterly monetary policy review,
refrained from taking any decision on the EUR/CHF floor, in line with our
expectations. The SNB kept the EUR/CHF floor unchanged at 1.20 while
stressing that it remained committed to defend the floor. Swiss industry
groups and trade unions had earlier intensified demands for the Central
Bank to take further actions to weaken the Swiss Franc. The Swiss
Federation of Trade Unions had demanded that the minimum exchange
rate for EUR/CHF be raised from current 1.20 to 1.40, while the business
lobby group Economiesuisse had said in November that raising the
EUR/CHF floor to 1.30 would greatly benefit the Swiss industry.
However, the SNB withstood industry pressures and chose to adopt a
more cautious approach. Earlier, we had argued that with the Eurozone
debt crisis worsening and markets placing lesser confidence in Italian
and Spanish debt, the SNB would likely wait to gauge the unfolding
events in the Eurozone before taking a decision on a defendable
currency floor. [refer to “Switzerland Monthly Review” 1 dated December
12th] Any worsening in the Eurozone debt crisis is expected to raise safehaven
flows into Swiss assets and therefore make it more difficult for
the SNB to defend a high EUR/CHF floor. Thus, we continue to expect
the SNB to defer its decision on the currency floor until more clarity
emerges on European policymakers’ efforts to tackle the region’s debt
crisis. The hesitation of the SNB to raise the currency floor also suggests
that the Central Bank remains concerned over prospects for the
Eurozone. However, in a press conference after the policy statement,
SNB President Philipp Hildebrand said that the Central Bank did not
expect a collapse of the Eurozone, but was considering policies for all
eventualities.
Policy rate left unchanged at 0.0-0.25%:
Meanwhile, the SNB left the 3-month Libor target range unchanged at
0.0-0.25% today, targeting a rate close to 0.0%, in line with market
expectations. The policy rate target was last changed on August 3rd,
when the SNB unexpectedly lowered it from 0.25% to 0.0%.
Growth outlook remains weak:
SNB’s outlook on Swiss economic growth remains downbeat. The SNB
maintained it’s forecast of 1.5-2.0% YoY growth for 2011. Growth in
2011 is attributed only to better performance in H1’2011, with growth
expected to have considerable slowed down in H2. The SNB expects
growth in 2012 to come weaker at around 0.5% YoY. This comes at the
heels of State Secretariat for Economic Affairs (SECO) lowering its
economic outlook for next year owing to the Eurozone debt concerns
and an overvalued Franc. The SECO on Tuesday revised down its 2012
GDP growth forecast to +0.5% YoY from earlier estimate of +0.9%
YoY. Various macroeconomic indicators also point towards slowdown
in growth. The KOF Leading Indicator that leads the Swiss GDP by
nearly six months fell to a 27-month low of 0.35 in November.
December 15, 2011
Policy Watch
Treasury Research Group
For private circulation only
Tadit Kundu
Tel: (+91-22) 2653-2087
tadit.kundu@icicibank.com
1 Click here http://treasury-research.icicibank.com/UploadFiles/CHF_monthly_Dec_12th.pdf to open Switzerland Monthly Review
– December 12, 2011
2
Policy Watch
SNB significantly lowers its
inflation forecasts
-1.0
0.0
1.0
2.0
S ep-11
Dec -11
M ar-12
Ju n -12
S ep-12
Dec -12
M ar-13
Ju n -13
S ep-13
Dec -13
M ar-14
Ju n -14
S ep-14
December 2011 forecast September 2011 forecast
(%YoY) SNB inflation forecasts
SNB deems 2% inflation as indicative of price stabilty
Source: Swiss National Bank
Traders have increased short
positions on the Swiss Franc
-20
-10
0
10
20
30
Jun-09
Aug-09
Oct-09
Dec-09
Feb-10
Apr-10
Jun-10
Aug-10
Oct-10
Dec-10
Feb-11
Apr-11
Jun-11
Aug-11
Oct-11
Dec-11
('000 contracts) CFTC net long Swiss Franc
Source: Bloomberg, CFTC
Deflationary concerns have risen:
The SNB revised down its inflation forecasts compared to predictions made
in September, in the face of weak domestic growth and an overvalued
Franc. Assuming an unchanged three-month Libor of 0.0% during the
forecast horizon and further weakening in CHF, the SNB expects the inflation
rate to remain negative for much of 2012. Thereafter, inflation is expected to
rise slowly and reach 0.5% by Q4 2013 (against previous forecast of 0.7%),
much below SNB’s target of 2% (deemed indicative of price stability).
Meanwhile, data shows that consumer prices have fallen in five of the
previous six months. Switzerland's CPI fell by 0.2% MoM in November
following prior month’s 0.1% decline. On a year-over-year basis, the CPI
inflation rate fell to –0.5% YoY in November from prior –0.1% YoY.
Weak growth and deflation likely to keep policy rate at a record low:
With SNB expecting weaker growth and deflation in 2012, we expect the
SNB to keep the benchmark 3-month CHF Libor target range unchanged at
0.0-0.25% at least till June 2012.
Meanwhile, SNB says it remains ready to take further steps against CHF
strength:
Despite refraining from raising the EUR/CHF floor, the SNB remarked that it
was ready to take further measures to weaken the Swiss Franc if required
and added that the Swiss Franc as yet remained overvalued. The SNB’s
price forecasts suggest that SNB deems the deflationary pressure caused by
a strong Franc to be overwhelming and outweighing the possible
inflationary pressures exerted by liquidity injection and CHF sales to defend
the EUR/CHF floor. This indicates that the SNB has more reason and also
more leeway to undertake further measures to weaken the Swiss Franc. The
SNB has also enjoyed widespread political support for its actions to curb the
Franc’s strength, lending further credence to its announcement. Amongst
possible future measures, the Swiss Government was reportedly examining
the use of capital controls and negative interest rates to weaken the Franc.
Amidst such central bank activism and widespread political support, markets
have turned bearish on the Swiss Franc. Latest positioning data shows that
markets have raised (net) short CHF bets to a record high since June 2010.
Market reaction:
However, Swiss Franc strengthened against both the Euro and the US Dollar
after the policy announcement as the SNB refrained from raising the
EUR/CHF floor. The EUR/CHF pair fell from 1.2348 to 1.2265 and the
USD/CHF pair fell from 0.9474 to 0.9415. The USD/CHF pair subsequently
recovered to 0.9430, tracking broad-based Dollar strength. (18:00 IST)
Swiss Franc likely to strengthen against the Euro but weaken against USD:
The EUR/CHF pair has traded largely rangebound between 1.2250-1.2450 in
the month of December. We expect the EUR/CHF to trade bearish in the
near-term and slowly move closer to 1.20 levels, as worsening of the
Eurozone debt crisis is likely to increase the demand for Swiss Franc against
the Euro.
However, the Swiss Franc continues to weaken against the US Dollar,
largely tracking broad-based Dollar strength. USD/CHF is currently trading
near 0.9430, around 3.3% higher from November-end value of 0.9132. The
pair is expected to rise further owing to expected strength in the greenback
amidst subdued risk sentiment. In other words, we expect the drop in
EUR/USD to be sharper than the drop in EUR/CHF (which has a lower bound
of 1.20); consequently, we expect the USD/CHF to rise in the near-term.
http://treasury-research.icicibank.com/
Treasury Research Group
Economics Research
Sunandan Chaudhuri Senior Economist (+91-22) 2653-7525 sunandan.chaudhuri@icicibank.com
Ruchi Singh Economist (+91-22) 2653-6280 ruchi.singh@icicibank.com
Surbhi Ogra Economist (+91-22) 2653-7243 surbhi.ogra@icicibank.com
Kamalika Das Economist (+91-22) 2653-1414 (ext 2027) kamalika.das@icicibank.com
Kanika Pasricha Economist (+91-22) 2653-1414 (ext 2260) kanika.pasricha@icicibank.com
Samir Tripathi Economist (+91-22) 2653-7233 samir.tripathi@icicibank.com
Tadit Kundu Economist (+91-22) 2653-1414 (ext 2087) tadit.kundu@icicibank.com
Pramod Chowdhary Economist (+91-22) 2653-1414 (ext 2180) pramod.chowdhary@icicibank.com
Arkodipta Sarkar Economist (+91-22) 2653-1414 (ext 2029) arkodipta.sarkar@icicibank.com
Rupali Sarkar Economist (+91-22) 2653-1414 (ext 2023) rupali.sarkar@icicibank.com
Treasury Desks
Treasury Sales (+91-22) 2653-1076-80 Currency Desk (+91-22) 2652-3228-33
Gsec Desk (+91-22) 2653-1001-05 FX Derivatives (+91-22) 2653-8941/43
Interest Rate Derivatives (+91-22) 2653-1011-15 Commodities Desk (+91-22) 2653-1037-42
Corporate Bonds (+91-22) 2653-7242
Disclaimer
Any information in this email should not be construed as an offer, invitation, solicitation, solution or advice of any kind to buy or sell any financial products or services
offered by ICICI Bank, unless specifically stated so. ICICI Bank is not acting as your financial adviser or in a fiduciary capacity in respect of this proposed transaction with
you unless otherwise expressly agreed by us in writing. Before entering into any transaction you should take steps to ensure that you understand the transaction and have
made an independent assessment of the appropriateness of the transaction in the light of your own objectives and circumstances, including the possible risks and benefits
of entering into such transaction. You may consider asking advice from your advisers in making this assessment.
Disclaimer for US/UK/Belgium residents
This document is issued solely by ICICI Bank Limited (‘’ICICI’’). The material in this document is derived from sources ICICI believes to be reliable but which have not been
independently verified. In preparing this document, ICICI has relied upon and assumed, the accuracy and completeness of all information available from public
sources ICICI makes no guarantee of the accuracy and completeness of factual or analytical data and is not responsible for errors of transmission or reception. The
opinions contained in such material constitute the judgment of ICICI in relation to the matters which are the subject of such material as at the date of its publication, all of
which are expressed without any responsibility on ICICI’s part and are subject to change without notice. ICICI has no duty to update this document, the opinions, factual
or analytical data contained herein. The information and opinions in such material are given by ICICI as part of its internal research activity and not as manager of or
adviser in relation to any assets or investments and no consideration has been given to the particular needs of any recipient.
Except for the historical information contained herein, statements in this document, which contain words or phrases such as 'will', 'would', etc., and similar expressions or
variations of such expressions may constitute 'forward-looking statements'. These forward-looking statements involve a number of risks, uncertainties and other factors
that could cause actual results to differ materially from those suggested by the forward-looking statements. ICICI Bank undertakes no obligation to update forward-looking
statements to reflect events or circumstances after the date thereof. Nothing contained in this publication shall constitute or be deemed to constitute an offer to
sell/purchase or as an invitation or solicitation to do so for any securities or financial products of any entity. ICICI Bank and/or its Affiliates, ("ICICI Group") make no
representation as to the accuracy, completeness or reliability of any information contained herein or otherwise provided and hereby disclaim any liability with
regard to the same. ICICI Group or its officers, employees, personnel, directors may be associated in a commercial or personal capacity or may have a commercial
interest including as proprietary traders in or with the securities and/or companies or issues or matters as contained in this publication and such commercial
capacity or interest whether or not differing with or conflicting with this publication, shall not make or render ICICI Group liable in any manner whatsoever & ICICI
Group or any of its officers, employees, personnel, directors shall not be liable for any loss, damage, liability whatsoever for any direct or indirect loss arising from
the use or access of any information that may be displayed in this publication from time to time. This document is intended for distribution solely to customers of
ICICI. No part of this report may be copied or redistributed by any recipient for any purpose without ICICI’s prior written consent. If the reader of this message is
not the intended recipient and has received this transmission in error, please immediately notify ICICI, Samir Tripathi , E-mail: samir.tripathi@icicibank.com or by
telephone at +91-22-2653-7233 and please delete this message from your system.
ICICI Bank: ICICI Bank Towers, Bandra Kurla Complex, Mumbai- 400 051. Phone: (+91-22) 2653-1414

USDFOREX

2012. január 14., szombat

Menni kéne már

2012. január 13., péntek

USDCHF